隔膜是電解反應時，用以將正負兩極分開防止在電解池中直接反應損失能量的一層薄膜。
在鋰電池的結構中，隔膜是關鍵的內層組件之一，它對鋰電池的作用是非常重要的，一是可以給鋰電池提供安全保障，二是還能夠提供實現充放電功能、倍率性能的微孔通道。
鋰隔膜的生產具有較高的技術壁壘，其成本約占鋰離子電池成本的10%-20%，而毛利率則達到50%-60%，居于鋰電池四大主要材料中毛利率首位，因此鋰隔膜又被業內認為是鋰離子電池產業鏈中最具投資價值的行業之一。
鋰隔膜產業鏈較為簡單，上游涉及原料及輔料，中游鋰隔膜制造，下游主要對應鋰電池消費。
具體來看，上游為乙烯、丙烯、對苯二甲酸、乙二醇等原材料制備而成的聚乙烯（PE）、聚丙烯（PP）、聚酰亞胺（PI）、聚酰胺（PA）等聚合物。目前，我國聚乙烯正處于高端專用料產能不足的狀態，主要依賴于從中東國家進口。聚丙烯的進口量較為穩定，但國內通用聚丙烯生產過剩，而高端聚丙烯進口依存度較高。總體上，大部分主要原材料都基本依賴進口，因此原材料價格波動容易對鋰隔膜生產商的成本造成較大影響。
PE、PP、PI、PA聚合物再經過不同的工藝制備便可以制得鋰隔膜產品。其中，鋰隔膜的生產成本主要來源于聚乙烯、聚丙烯、石蠟油和二氯甲烷，大體占比約52%。
鋰隔膜制備主要包括干法雙拉、干法單拉和濕法工藝三種技術路線。干法工藝隔膜以聚丙烯為原材料制備，濕法工藝隔膜則以聚乙烯為原材料制備。2016-2018年，干法隔膜需求分別為億平米、億平米、億平米，而主要干法隔膜企業產能在2016年已經達到億平米，超出2018年需求。2016-2018年濕法隔膜需求分別為平米、平米、億平米，但實際有效產能分別為平米、平米、13億平米，濕法隔膜2017年供需平衡，2018年供大于求。
由于濕法隔膜在短路率低、孔隙率和透氣性可控方面更優于干法隔膜，因此導致市場上呈現以濕法工藝為主，干法工藝為輔的格局。目前，濕法+涂覆運用于三元動力電池取得的效果更是受到電池行業各大廠商們的追捧。
鋰隔膜制造還依賴相關設備。主要有收卷機、拉伸機、薄膜擠出系統、分切機以及熱處理機等。其中薄膜擠出系統、流延機、拉伸機合計占設備總價格比例的約72%。
鋰隔膜的用途主要來自動力電池、消費電池和儲能電池的需求，具體對應新能源汽車、3C電子、儲能電站等領域。
目前，新能源汽車高速增長，2018年全球新能源汽車銷量超過200萬輛，其中我國新能源汽車銷量120萬輛，巨大的電動車銷量帶動著鋰隔膜需求的大幅上升。
3C消費類電子產品，如手機、電腦筆記本、平板電腦以及相機等，過去受益消費電子需求的迅速發展，目前市場已經進入成熟期，整體出貨量保持緩慢增長。據統計，2018年筆記本電腦出貨約億臺，智能手機出貨約14億部，平板電腦出貨約億臺，相機出貨約2000萬臺。
儲能電站主要用于風電、光電、電網側儲能等大儲能以及通訊基站、家庭儲能為代表的小儲能。2018年我國儲能電池出貨約為，基本以大儲能為主，而小儲能現階段還處于導入期，對隔膜需求規模較小，但受5G顯著提速影響，未來發展潛力巨大。
鋰電池市場的應用中，干法隔膜和濕法隔膜并存，但從全球鋰電池企業的選擇來看，近年來隨著三元鋰電池占比的提高，濕法隔膜產量的占比是穩步提升的。2018年，全球鋰隔膜出貨量約53億平米。2018年中國鋰隔膜出貨量為億平米，其中濕法隔膜產量達到13億平米，干法隔膜出貨量7億平米，合計占據了全球鋰隔膜38%的市場供應。
過去幾年，鋰隔膜全球市場份額主要由被日本、美國、韓國主導。
2015年，美國企業Celgard被日本旭化成收購后，意味著美國退出了鋰隔膜市場。2017年，除中國外，全球鋰隔膜市場已經皆為日韓企業，占比超過50%。他們分別是日本的旭化成（收購了Celgard）、東燃（與東麗合建隔膜生產廠）、宇部和住友化學，韓國SK創新、W-scope等。
過去幾年，中國依靠自主研發和技術積累逐漸成為鋰隔膜新軍
2009-2012年，我國共有37家隔膜廠商設立。在資本的助推下，我國隔膜產能與產量迎來爆發式增長，并逐步成為全球隔膜市場中重要的組成部分。例如，2016年星源材質以億平米的銷量摘得國內干法隔膜銷量第一的桂冠。2018年，上海恩捷產能由2017年的3億平米快速上升到13億平米，超過了曾經的濕法隔膜“老大”日本東麗。
然而，就目前來看，全球最好的鋰電池隔膜材料主要出自旭化成和東燃化學兩家日本公司。具體表現為我國目前鋰電池鋁塑膜市場有90%以上的份額受他們壟斷。雖然我國在鋰電池隔膜的干法工藝方面已邁入了世界第一方陣，但在濕法隔膜領域，國內企業雖掌握方法，但整體仍難以與外國巨頭抗衡，并且核心生產設備還需依賴進口。總體來說，與日本生產的鋰電池隔膜相比，在高端隔膜領域，我國的差距明顯，仍有部分依賴進口。
鋰隔膜生產資金投入巨大，對工藝有著比較苛刻要求，因此需要長時間的研發和生產經驗積累，這也是為什么其在我國鋰電池四大主材料中最后才能實現國產替代環節的原因。
2004年，新鄉格瑞恩公司第一條生產線調試成功并產出合格品開始，標志著我國隔膜行業正式起步。隨后，我國隔膜行業歷經2010年前依賴進口，到2010-2017年自主研發進行技術積累，國產替代加速，再到2017年后國產化初步實現并高速發展。經過十幾年的努力，在新能源汽車產業鏈的帶動下，我國隔膜行業日漸成熟，目前隔膜國產化率已達93%，其中干法隔膜已完全實現國產化。
然而，在隔膜國產化的過程也造成了國內隔膜行業產能嚴重過剩的問題。
2015-2017年是我國隔膜行業的黃金時期，當時國內需求快速增長，但產能不足導致隔膜單價高。隨著隔膜單價的不斷走高，電池企業成本壓力繼續加大，行業開始整體收緊，甚至部分壓力轉移至隔膜企業。并且在2017年，超過25條濕法隔膜產線在投產，更是使得產能越來越充足。最終，2018年隔膜產能供給的嚴重過剩且再疊加新能源汽車補貼退坡的沖擊，隔膜價格遭受大幅下滑。
從2014第一季度到2020年2月中旬，我國濕法隔膜單價已經從元/平米具體降至5μm報價元/平米，7μm報價元/平米，9μm報價元/平米，16μm報價元/平米。干法單拉隔膜單價從元/平米降至16μm報價1-元/平米，20μm報價元/平米，干法雙拉隔膜單價從元/平米降至16μm報價0.9-元平米，20μm報價元/平米。
可以看到，資本涌入帶來的價格之爭早已讓國內隔膜行業陷入“大混戰”，競爭越發加劇。據統計，2018年具備量產能力的隔膜企業數量已經不到40家，2019年以來企業數量仍在縮減。但是，這也是好的一面。因為隨著行業洗牌催促落后產能的陸續退出，未來集中度會越來越高，隔膜行業將重新進入一個良性發展階段。
恩捷股份（002812）：2018年完成上海恩捷股權收購成為國內外優質鋰電龍頭企業的隔膜供應商。2018年在我國濕法隔膜市場市占率達45%，在全球隔膜市場市占率達14%，位列全球第一。公司濕法鋰隔膜主要供應全球主流鋰電池生產商，如松下，三星，LG化學，以及占國內鋰電池市場約76%市場份額的三家鋰電池生產企業，如寧德時代、比亞迪、國軒。此外，還有包括孚能、力神在內的其他超過20家的國內鋰電池企業。
星源材質（300568）：干法隔膜龍頭，2008年打破日韓企業壟斷，生產出中國第一卷鋰隔膜。2018年在我國干法隔膜市場市占率就已經接近30%，在海外，僅有celgard、宇部有大批量供應，但市場份額也逐漸被星源材質等中資企業搶占。濕法隔膜方面，起步較國內同行稍晚，但在經過產線的不斷磨合調試，以合肥星源為代表的濕法隔膜產線已經扭虧為盈。2019年上半年，濕法隔膜市占率達到了7%，進入了國內前五。公司干法鋰隔膜主要供應全球主流鋰電池生產商，如索尼、松下、三星、LG等，并在2019年也開始陸續給這些海外客戶批量供應濕法隔膜。
（資料來源于：解析投資APP）
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