2019年10月11日晚間，證監會發布第十八屆發審委審核5家公司IPO申請結果，北京墨跡風云科技股份有限公司成為5家公司中唯一被否的公司。自從2016年提交IPO申請以來，墨跡（即“北京墨跡風云科技股份有限公司”，下同）的上市之路已經走了3年，至今依舊前途未卜。墨跡的主營業務，就是大眾所熟知的墨跡天氣App。

IPO申請三年未能如愿

墨跡天氣是一款天氣查詢類App，2009年5月發布塞班版，2010年安卓版本上線，2011年又發布iOS版，2012年注冊用戶超過1億，根據官網數據，如今墨跡天氣用戶已達6.5億。經過10年發展，墨跡天氣已經成為天氣應用當之無愧的第一。根據七麥數據的排名情況，近一年來，墨跡天氣基本都占據iOS天氣類免費應用第一的位置。

針對墨跡最近的IPO申請，證監會10月11日提出詢問的主要問題是：

1、發行人運營的網站、“墨跡天氣APP”存在未經其許可違規發布互聯網新聞信息，被責令限期整改的情形。

2、發行人通過自主收集及第三方途徑獲取用戶數據及標簽，并利用數據進行商業化變現。

3、報告期內發行人互聯網廣告信息服務收入占比超過95%。

現在看來，墨跡之所以遲遲未能獲準上市，與自身的運營問題不無關系，想要成功上市的話，墨跡還有許多問題需要解決。

墨跡上市為什么這么難？

首先，墨跡的業務相對比較單一。根據相關披露，2014 年、2015 年、2016 年和 2017 年 1-9 月，公司互聯網廣告信息服務收入占比分別為 94.84%、98.12%、98.99%和 98.86%。也就是說，墨跡除了靠App的廣告收入，基本沒有別的更好的業務作為收入來源。

其實墨跡也想要擺脫收入單一的困境，在業務增收上面做過不少努力。

2014年5月12日，墨跡發布空氣質量監測設備“空氣果”，設備分室內和室外兩種，室內設備可以監測測PM2.5、二氧化碳濃度、溫度、濕度四種數值。室外設備則可以懸掛在室外多個地點，并可以講監測數據返回“空氣果”。室外設備必須和室內設備配套使用，且室外設備是墨跡官方給特定地區擁有“空氣果”的用戶免費發放的。

“空氣果”的售價為999元，墨跡的CEO金犁表示這只是硬件成本價，不包括設計研發等費用。但是，如此高昂的“成本價”，卻只能檢測空氣質量，相對于差不多價位的空氣凈化器，很難講“空氣果”能有什么優勢。最高僅兩千臺的銷量也說明，這是個失敗的嘗試。而且，根據墨跡天氣的招股書，“空氣果”反而給墨跡天氣帶來一些專利官司。

除了做硬件，墨跡也推出墨跡商城，想要做環境類電商，除了自家的“空氣果”，也售賣一些其他品牌的滅蚊器、新風系統等居家產品。不過，根據招股書的披露。2014年后公司的其他主營業務收入主要系墨跡商城第三方銷售傭金和皮膚小鋪收入等，報告期內的收入金額分別為 8.36萬元、13.34萬元、24.80萬元和 51.41萬元，對公司主營業務沒有實質影響。

其次，墨跡的主營業務沒有技術壁壘，可替代性強。作為一款天氣類App，墨跡天氣使用的數據來源于北京氣象局，而國內大部分天氣App的數據也都來自于國家氣象局等機構，墨跡天氣很難在準確性、差異化等方面領先對手。

而現在手機大都自帶了天氣應用，比如華為天氣、MIUI天氣、iOS天氣等，通過手機自帶的天氣應用，大都可以滿足用戶的基本需求，而墨跡天氣的又很難和這些自帶應用做出差距，這也在無形中減少了用戶。

而且，墨跡天氣主要依靠廣告收入，因此在App內的廣告位非常多，這些廣告極大地影響了用戶的使用體驗。而像iOS自帶的天氣應用，并沒有這些影響體驗廣告，MIUI自帶的天氣應用，廣告也可以關閉。相較之下，用戶安裝墨跡天氣的意愿會更低。但是，用戶數量減少又會影響廣告營收，這就形成了一個難解的死循環。

第三，用戶停留時間不長。墨跡天氣最核心的功能是查詢天氣，大部分用戶都只是簡單了解一下天氣情況，以便提前應對天氣變化，不同于各種社交、娛樂之類的App，墨跡天氣的用戶不會在App內停留過長時間。

墨跡天氣App內增加了信息流資訊和短視頻內容，和大部分資訊及短視頻App一樣，用戶可以在這里刷到大量的資訊和視頻內容。同時，主界面還有叫做“時景”的社區功能，鼓勵用戶上傳當地的天氣圖片并參與互動。為了增加用戶使用時長，墨跡天氣也做了許多努力，但目前看，也很競爭得過專門的App。

第四，墨跡天氣還存在合規方面的風險。前段時間，在由公安部網絡安全保衛局、公安部新聞宣傳局等部門共同主辦的“2019年網絡安全專題發布會”上，多款App因為涉嫌侵犯公民個人隱私、涉嫌超范圍采集公民個人隱私等問題，遭到“點名”，墨跡天氣就名列其中，這次證監會的詢問對此也有涉及。

而且，為了延長用戶使用時長，墨跡天氣還增加了大量資訊內容，在加上圖片社區大量的UGC內容，稍有不慎就可能帶來風險，這方面小紅書、即刻等應用殷鑒不遠。

工具類應用坎坷的上市之路

歷經三年坎坷，墨跡天氣還是堅定不移地想要上市，目前，已經有獵豹、美圖等工具類應用在美股和港股上市，10月9日，另一款工具類應用魯大師也在港交所上市。所以，上市是工具類應用最好的歸宿？

2014年5月8日，原名金山移動的獵豹移動在紐交所上市，作為工具類應用，獵豹早期的產品主要是金山毒霸、金山衛士、獵豹瀏覽器、金山電池醫生等工具及安全應用軟件。后來又在移動端開發出獵豹清理大師（cleanmaster）、獵豹安全大師（Security Master）等工具型產品。但上市之后的獵豹移動表現卻沒有多么亮眼，如今的股價已經低于發行時的價格。

（獵豹移動股價）

美圖于2016年12月在港交所上市，然而美圖的命運也沒有比獵豹好，在上市不到三年的時間里，市值就從巔峰時期的近千億港元不斷下跌，如今已跌掉了九成。

（美圖股價）

最近上市的魯大師，股價首日暴漲219%，但背后也有不少爭議，目前就有分析認為，魯大師之所以股價暴漲，不過是因為發行估值比較低而已，并不能說明其價值。看來，工具類App的上市之路多少都有些坎坷。

說到底，工具類應用想要上市，多半都是為了謀求變現的途徑，墨跡天氣堅持了3年，很難說不是為了穩定盈利。但是，工具類App用戶黏性大都比較低，用戶使用時長也比較短，很多時候也難以形成技術壁壘。因此，工具類應用的變現難度相對也比較大。

獵豹和美圖上市之后，也沒有單純依靠工具類應用變現。獵豹上市后就在直播、短視頻等內容產品上加大投入，先投資了Musical.ly（現已被抖音母公司字節跳動收購）的A輪融資，后來又制作了直播平臺Live.me，也曾發展過游戲業務。最近又在AI、機器人等領域發力。

2013年，上市之前的美圖就做了智能手機業務，2014年5月，又推出了視頻直播社區美拍。上市之后，美圖還嘗試過電商業務，2017年10月就上線了美妝智能服務平臺美圖美妝。

然而無論是獵豹還是美圖，盡管都避開了工具類應用難以變現的困境，也沒有過得更好。也許，做工具應用的公司，都比較缺乏運營其他產品的能力，畢竟很多時候，專注也是一種能力。接下來，不知道墨跡天氣會不會繼續不屈不撓地上市，但無論如何，它都將面臨一系列挑戰，希望面對這些挑戰時，墨跡能夠一切順利。